Hisaab Kitab: शेयर बाजार का खेल क्यों बिगाड़ रहे हैं विदेशी निवेशक? वजह जान चौंक जाएंगे

FII यानी विदेशी निवेशकों का पैसा शेयर बाज़ार में पिछले 25 सालों में उतार चढ़ाव का बड़ा कारण रहे हैं. पिछले 25 साल में सिर्फ़ तीन बार उन्होंने पूरे कैलेंडर साल में ख़रीदने से ज़्यादा बेचा है, 2024 में यह नौबत आ सकती थी . फिर भी दो हज़ार करोड़ रुपये की ख़रीदारी हुई क्योंकि लोकसभा चुनाव से पहले ख़रीददारी ज़्यादा हुई थी. सितंबर से वो बेचने पर उतर आए. इसका नतीजा यह हुआ कि भारतीय शेयर बाज़ार में FII की होल्डिंग्स अब तक के सबसे निचले स्तर पर हैं.

तो सवाल है कि विदेशी निवेशकों को भारत का शेयर बाज़ार पसंद क्यों नहीं आ रहा है. मोटे तौर पर तीन कारण हैं.

पहला कारण है कंपनियों का मुनाफ़ा नहीं बढ़ना. अर्थव्यवस्था में मंदी की आहट का असर कंपनियों के मुनाफ़े पर भी पड़ रहा है. शेयरों के भाव तो आम तौर पर मुनाफ़े के अनुपात में घटते बढ़ते हैं. दिसंबर क्वार्टर के अब तक जो रिज़ल्ट घोषित हुए हैं उसमें मुनाफ़ा 8% बढ़ा है. पिछले साल यही ग्रोथ 15% थीं. कंपनियों की बिक्री नहीं बढ़ रही है. सितंबर की तिमाही में 3400 कंपनियों की बिक्री 1.2% बढ़ी है जो महंगाई की दर से भी कम है. ऐसे में शेयर विदेशी निवेशकों को महँगे लग रहे हैं.

दूसरा कारण है अमेरिका में नए राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप. विदेशी निवेशकों को लगता है कि ट्रंप के आने के बाद से अमेरिका के बाज़ार में ज़्यादा रिटर्न मिलेगा बजाय भारत जैसे Emerging Market में . ट्रंप अमेरिका आने वाले सामान पर टैरिफ़ लगाने की धमकी दे रहे हैं उसका नुक़सान भारत को भी होगा. सॉफ़्टवेयर कंपनियों को भी दिक़्क़त आ सकती है.